{"id":2855,"date":"2018-06-22T18:36:33","date_gmt":"2018-06-22T21:36:33","guid":{"rendered":"https:\/\/cbic.org.br\/novo_site\/industriaimobiliaria\/2018\/06\/22\/caixa-economica-federal-gestora-do-fi-fgts-quer-mais-transparencia-melhor-governanca-e-equidade-de-condicoes-entre-os-investidores-do-fundo-2\/"},"modified":"2018-06-22T18:39:22","modified_gmt":"2018-06-22T21:39:22","slug":"caixa-economica-federal-gestora-do-fi-fgts-quer-mais-transparencia-melhor-governanca-e-equidade-de-condicoes-entre-os-investidores-do-fundo-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cbic.org.br\/industriaimobiliaria\/2018\/06\/22\/caixa-economica-federal-gestora-do-fi-fgts-quer-mais-transparencia-melhor-governanca-e-equidade-de-condicoes-entre-os-investidores-do-fundo-2\/","title":{"rendered":"Caixa Econ\u00f4mica Federal, gestora do FI-FGTS, quer mais transpar\u00eancia, melhor governan\u00e7a e equidade de condi\u00e7\u00f5es entre os investidores do Fundo"},"content":{"rendered":"

FI-FGTS + FORTE ser\u00e1 levado ao Conselho Curador do FGTS e a previs\u00e3o \u00e9 que volte a investir em novos projetos j\u00e1 no in\u00edcio de 2019<\/strong><\/p>\n

Apesar de o Brasil precisar de investimentos em \u00e1reas como saneamento, aeroportos, rodovias e energia, que resultariam na gera\u00e7\u00e3o imediata de emprego e renda e, consequentemente, melhoraria o desempenho da economia nacional, o Fundo de Investimento do Fundo de Garantia do Tempo de Servi\u00e7o (FI-FGTS) mant\u00e9m em caixa cerca de R$ 7 bilh\u00f5es que n\u00e3o est\u00e3o sendo aplicados. Como solu\u00e7\u00e3o, a Caixa Econ\u00f4mica Federal, gestora do Fundo de Investimento, levar\u00e1 ao Conselho Curador do FGTS a proposta de um novo modelo de financiamento, o Programa FI-FGTS + FORTE. A ideia \u00e9 que ele melhore a transpar\u00eancia e a governan\u00e7a do FI-FGTS, al\u00e9m de dar equidade de condi\u00e7\u00f5es entre os investidores do Fundo. Se aprovada, a expectativa \u00e9 de que o Fundo j\u00e1 inicie 2019 realizando novos investimentos por meio do novo padr\u00e3o.<\/p>\n

Em entrevista exclusiva ao\u00a0CBIC Mais<\/strong>, o\u00a0<\/strong>vice-presidente Interino de Administra\u00e7\u00e3o e Gest\u00e3o de Ativos de Terceiros da Caixa Econ\u00f4mica Federal, Fl\u00e1vio Arakaki, detalha o novo programa. Segundo Arakaki, ao propiciar maior transpar\u00eancia e reduzir a singularidade do processo, o monitoramento pelos \u00f3rg\u00e3os de controle e pela sociedade ser\u00e1 mais eficiente e mais tempestivo.<\/p>\n

Confira a entrevista a seguir:<\/p>\n

CBIC MAIS: Quais as vantagens do novo modelo de sele\u00e7\u00e3o pr\u00e9via de propostas para recebimento dos recursos do FI-FGTS proposto pela Caixa Econ\u00f4mica Federal?<\/strong><\/p>\n

Fl\u00e1vio Arakaki:\u00a0<\/strong>O programa FI-FGTS + FORTE, que engloba a mudan\u00e7a no processo de sele\u00e7\u00e3o e investimento, apresenta diversas vantagens.\u00a0No \u00e2mbito do cotista, representado pelo Fundo de Garantia do Tempo de Servi\u00e7o (FGTS) e seus comit\u00eas, o modelo, por tornar a carteira de ativos do FI-FGTS mais l\u00edquida, aumentar\u00e1 a capacidade de reciclagem do portf\u00f3lio pela CAIXA, demandando menos aportes futuros por parte do FGTS. Tamb\u00e9m espera-se um maior foco dos \u00f3rg\u00e3os de governan\u00e7a na defini\u00e7\u00e3o de macro aloca\u00e7\u00e3o, o que pode aumentar, conforme a situa\u00e7\u00e3o macroecon\u00f4mica, a flexibilidade do Fundo de Garantia de direcionar maior investimento a determinado setor, permitindo manter o papel do FGTS de apoio a setores cruciais, como saneamento.<\/p>\n

O programa tamb\u00e9m gerar\u00e1 benef\u00edcios amplos como maior efici\u00eancia na aloca\u00e7\u00e3o de recursos, aumentando o volume de investimento anual e reduzindo o prazo de tramita\u00e7\u00e3o das opera\u00e7\u00f5es, bem como maior transpar\u00eancia e equidade de condi\u00e7\u00f5es entre todos os investidores, dado que o FI-FGTS ser\u00e1 um dos investidores de um papel que foi ofertado publicamente a todo mercado.<\/p>\n

Como o portf\u00f3lio passar\u00e1 a ser composto por ativos adquiridos em conjunto a diversos investidores, ser\u00e1 poss\u00edvel uma melhor compara\u00e7\u00e3o entre a performance do FI-FGTS e de outros fundos e ve\u00edculos de investimento do mercado.<\/p>\n

A aloca\u00e7\u00e3o ser\u00e1 feita pela CAIXA, aplicando metodologia amplamente utilizada no mercado e que tamb\u00e9m rege a gest\u00e3o dos mais de 400 fundos de investimentos geridos pela institui\u00e7\u00e3o, permitindo que essa utilize metodologias consagradas de gest\u00e3o de risco de ativos e da carteira de ativos, melhorando a mensura\u00e7\u00e3o de risco e retorno na aloca\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Em m\u00e9dio e longo prazo, permitir\u00e1 maior diversifica\u00e7\u00e3o da carteira do FI-FGTS, com maior liquidez, contribuindo, inclusive, para que se possa lan\u00e7ar o Fundo de Investimento de Cotas (FIC) do FI-FGTS.<\/p>\n

N\u00e3o menos importante, ao propiciar maior transpar\u00eancia e reduzir as singularidades do processo, o monitoramento pelos \u00f3rg\u00e3os de controle e pela sociedade ser\u00e1 mais eficiente e mais tempestivo, o que est\u00e1 alinhado com o objetivo do programa que \u00e9 o aprimoramento e fortalecimento constante dos processos do FI-FGTS.<\/p>\n

 <\/p>\n

PRINCIPAIS VANTAGENS DA IMPLANTA\u00c7\u00c3O DO PROGRAMA\u00a0FI-FGTS+FORTE<\/strong><\/p>\n

v\u00a0\u00a0Aumento da liquidez da carteira do Fundo e da capacidade de investimento.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Defini\u00e7\u00e3o de tempos e movimentos s\u00e3o definidos pelo emissor, de forma igualit\u00e1ria para todos os investidores.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Redu\u00e7\u00e3o da impessoalidade por meio dos processos.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Foco do Comit\u00ea de Investimento (CI) do FI-FGTS na macro aloca\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Refor\u00e7o da comunica\u00e7\u00e3o e da transpar\u00eancia.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Condi\u00e7\u00f5es de investimento equitativas entre todos os investidores e o FI-FGTS.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Aumento da comparabilidade com a mudan\u00e7a do processo de investimento.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Foco na defini\u00e7\u00e3o de crit\u00e9rios de governan\u00e7a e responsabilidade socioambiental pr\u00e9vios sem impacto nas condi\u00e7\u00f5es comerciais.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Invers\u00e3o da l\u00f3gica de oferta e demanda, o investimento \u00e9 procurado pelo investidor e n\u00e3o o recurso procurado pelo empres\u00e1rio.<\/p>\n

v\u00a0\u00a0Uso da tecnologia e inova\u00e7\u00e3o na gest\u00e3o de recursos do FGTS.<\/p>\n

 <\/p>\n

C.M.: Aprovado pelo Conselho Curador do Fundo de Garantia do Tempo de Servi\u00e7o (CCFGTS), quando o novo modelo deve ser implantado para libera\u00e7\u00e3o de aportes para financiar projetos de infraestrutura em obras de saneamento, aeroportos, hidrovias, ferrovias, portos, rodovias e energia?<\/strong><\/p>\n

F.A.:\u00a0<\/strong>Ap\u00f3s a aprova\u00e7\u00e3o das inst\u00e2ncias decis\u00f3rias se faz necess\u00e1ria a altera\u00e7\u00e3o do regulamento do Fundo e seus normativos internos e externos, o que tornar\u00e1 a medida perene. Antes do in\u00edcio de opera\u00e7\u00e3o ser\u00e1 realizada uma a\u00e7\u00e3o de comunica\u00e7\u00e3o ao mercado, incluindo um evento de lan\u00e7amento, onde ser\u00e3o explanadas as novas pr\u00e1ticas e o novo modelo de atua\u00e7\u00e3o, permitindo que esse tenha o maior alcance poss\u00edvel. Com essas etapas, previstas para serem conclu\u00eddas at\u00e9 o 4\u00ba trimestre de 2018, o FI-FGTS poder\u00e1 iniciar o ano de 2019 realizando novos investimentos j\u00e1 por meio do novo modelo.<\/p>\n

Abaixo o esquema das fases e cronograma previsto:<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

 <\/p>\n

\u00a0<\/strong><\/p>\n

C.M.: Quem far\u00e1 a gest\u00e3o dos recursos e acompanhamento das novas negocia\u00e7\u00f5es?<\/strong><\/p>\n

F.A.:<\/strong>\u00a0A gest\u00e3o dos recursos do FI-FGTS e qualquer ve\u00edculo investido por ele, quando o Fundo de Investimento do FGTS detiver 100% das cotas, \u00e9 de responsabilidade legal da Caixa Econ\u00f4mica Federal. O novo programa proposto pela institui\u00e7\u00e3o seguir\u00e1 os mesmos moldes.<\/p>\n

Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s negocia\u00e7\u00f5es decorrentes do processo de aquisi\u00e7\u00e3o de novos ativos para a carteira do Fundo, essas seguir\u00e3o os procedimentos normativos regulados nos c\u00f3digos de conduta e normas operacionais da CAIXA, que regem os mais de 400 fundos de investimento sobre gest\u00e3o da CAIXA, de sorte que n\u00e3o ter\u00e3o qualquer diferen\u00e7a das melhores pr\u00e1ticas de mercado que j\u00e1 s\u00e3o aplicadas pelo banco.<\/p>\n

N\u00e3o obstante, uma das grandes vantagens do novo modelo \u00e9 justamente o fato de que, sendo o ativo a ser adquirido alvo de oferta p\u00fablica ou registro em mercado de negocia\u00e7\u00e3o, todo o processo de an\u00e1lise e investimento \u00e9 comum e id\u00eantico a todos os investidores, n\u00e3o havendo nenhuma negocia\u00e7\u00e3o bilateral entre as partes, dado que as condi\u00e7\u00f5es comerciais s\u00e3o as mesmas para todos os participantes da oferta.<\/p>\n

 <\/p>\n

C.M.: J\u00e1 foram definidos os par\u00e2metros que ser\u00e3o utilizados para a participa\u00e7\u00e3o do FI-FGTS no volume total de investimento do projeto? Crit\u00e9rios como capacidade de gera\u00e7\u00e3o de empregos, regi\u00e3o de investimento, comprometimento do acionista com capital pr\u00f3prio e n\u00edvel de governan\u00e7a corporativa da empresa ser\u00e3o avaliados?<\/strong><\/p>\n

F.A.:<\/strong>\u00a0Desde dezembro de 2016 \u2013 com a aprova\u00e7\u00e3o da diretriz de investimento do FI-FGTS, por proposi\u00e7\u00e3o da CAIXA, vigente at\u00e9 dezembro de 2018 \u2013, todos os limites de participa\u00e7\u00e3o do FI-FGTS em projetos foram reduzidos, embora os limites previstos no seu regulamento tenham permanecido inalterados. Dessa forma, atualmente o FI-FGTS tem um limite de participa\u00e7\u00e3o limitado a 40% do custo do projeto.<\/p>\n

Como o modelo envolve a aquisi\u00e7\u00e3o de ofertas p\u00fablicas e dado que o objetivo \u00e9 que o Fundo n\u00e3o atue como investidor \u00e2ncora da oferta, seu limite de participa\u00e7\u00e3o ser\u00e1 revisto, embora esse n\u00famero ainda n\u00e3o esteja fechado. Estimamos que seu percentual estar\u00e1 limitado a at\u00e9 25% de cada oferta, considerando patamares de\u00a0rating<\/em>, de sorte que ativos com melhor qualidade de cr\u00e9dito poder\u00e3o ser objeto de investimento com percentual pr\u00f3ximo a 25% e ativos com\u00a0rating<\/em>\u00a0mais pr\u00f3ximo de grau de investimento (par\u00e2metro m\u00ednimo de aloca\u00e7\u00e3o) ter\u00e3o um menor percentual de aloca\u00e7\u00e3o pelo Fundo.<\/p>\n

N\u00e3o obstante os limites de risco e participa\u00e7\u00e3o que ser\u00e3o adotados, o FI-FGTS \u00e9 e continuar\u00e1 sendo um fundo no qual os par\u00e2metros socioecon\u00f4micos e ambientais ter\u00e3o peso relevante na defini\u00e7\u00e3o das suas aloca\u00e7\u00f5es, em conjunto com par\u00e2metros qualitativos como governan\u00e7a,\u00a0compliance<\/em>\u00a0e qualidade dos s\u00f3cios.<\/p>\n

Neste sentido, \u00e9 objetivo do Fundo que, no novo modelo de investimento, os ativos que apresentem maior ader\u00eancia aos objetivos do fundo, tanto sobre a \u00f3tica de retorno financeiro, quanto sobre aspectos de respeito e observ\u00e2ncia \u00e0 legisla\u00e7\u00e3o trabalhista, ambiental, adequa\u00e7\u00e3o \u00e0 lei anticorrup\u00e7\u00e3o, governan\u00e7a de novo mercado ou segmentos especiais, dentre outros par\u00e2metros, como ades\u00e3o aos Princ\u00edpios para Invetimento Respons\u00e1vel (PRI), Tratado de Equador, etc, continuem sendo os ativos que poder\u00e3o receber maior aloca\u00e7\u00e3o do Fundo, dado que na nossa vis\u00e3o de gestores de recursos, as empresas que preenchem esses requisitos tendem a apresentar retornos mais constantes ao longo dos anos e menores \u00edndices de inadimpl\u00eancia e\u00a0default<\/em>.<\/p>\n

 <\/p>\n

C.M.: As mudan\u00e7as s\u00e3o suficientes para impedir a possibilidade de pr\u00e1ticas de desvio do FI-FGTS no futuro?<\/strong><\/p>\n

F.A.:\u00a0<\/strong>Na medida em que as condi\u00e7\u00f5es de investimento passam a ser mais impessoais, transparentes e comuns a todos os investidores, tanto em quest\u00f5es comerciais quanto em prazo de tramita\u00e7\u00e3o, afastam-se as hip\u00f3teses em que agentes individuais possam atuar em detrimento das regras e normas internas.<\/p>\n

 <\/p>\n

C.M.: As atuais modalidades de investimento que o FI-FGTS realiza v\u00e3o permanecer? \u00a0<\/strong><\/p>\n

F.A.:\u00a0<\/strong>Desde de dezembro de 2016, conforme j\u00e1 mencionado, houve a aprova\u00e7\u00e3o das Diretrizes de Investimento do FI-FGTS. Tais diretrizes, al\u00e9m da redu\u00e7\u00e3o dos limites j\u00e1 explicados, limitou tamb\u00e9m os investimentos do Fundo em ativos de renda fixa, como uma forma de balancear a portf\u00f3lio.<\/p>\n

Neste sentido, todas modalidades de investimento previstas no regulamento do Fundo, no seu artigo 6\u00ba, poder\u00e3o ser objeto de investimento, desde que essas sejam objeto de oferta p\u00fablica ou registro em mercado de balc\u00e3o, conforme regras do Programa. No que tange aos investimentos em participa\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria, esses poder\u00e3o ser analisados t\u00e3o logo se obtenha o balanceamento esperado do portf\u00f3lio.<\/p>\n

 <\/p>\n

C.M.: Como a tecnologia ser\u00e1 utilizada para assegurar os recursos?<\/strong><\/p>\n

F.A.:\u00a0<\/strong>Temos duas frentes importantes nesse aspecto de monitoramento de recursos e transpar\u00eancia, uma ser\u00e1 o uso da tecnologia para fins de divulga\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es e transpar\u00eancia dos atos.<\/p>\n

A segunda frente, a qual envolve maior avan\u00e7o tecnol\u00f3gico, se concentrar\u00e1 no uso de\u00a0blockchain<\/em>.<\/p>\n

O objetivo ser\u00e1 aprimorar a transpar\u00eancia, o controle e a efici\u00eancia dos projetos que envolvam investimentos com recursos do FGTS, permitindo a rastreabilidade da cadeia produtiva e o aumento da lisura das opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Ser\u00e3o implementados\u00a0tokens<\/em>\u00a0lastreados em Reais na concess\u00e3o de financiamentos, os quais permitir\u00e3o a rastreabilidade dos recursos desembolsados atrav\u00e9s de toda a cadeia de suprimentos envolvida no desenvolvimento do projeto. Seus requisitos encontram-se em estudo e an\u00e1lise da regulamenta\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

O recurso, por meio de um lastro virtual junto ao Fundo (compromisso futuro de resgate), ser\u00e1 disponibilizado aos clientes conforme a evolu\u00e7\u00e3o f\u00edsica e financeira do projeto, bem como o cumprimento das disposi\u00e7\u00f5es aplic\u00e1veis entre as partes envolvidas.<\/p>\n

Para exemplificar, poder\u00edamos imaginar uma moeda para o Fundo, exemplo, FI-FGTS Coin, sendo utilizada para operacionalizar a libera\u00e7\u00e3o de recursos do Fundo para os projetos, em especial os oriundos do processo de Chamada P\u00fablica.<\/p>\n

Com o uso dessa moeda e sendo o FI-FGTS a contraparte que gera a liquidez de FI-FGTS Coin para Reais, toda e qualquer destina\u00e7\u00e3o ser\u00e1 automaticamente registrada, por meio de blocos de informa\u00e7\u00e3o, n\u00e3o corrupt\u00edveis e n\u00e3o dependentes de \u201cum \u00fanico validador\u201d, gerando seguran\u00e7a e confiabilidade da destina\u00e7\u00e3o e sua vincula\u00e7\u00e3o com o plano original.<\/p>\n

Por meio da tecnologia\u00a0Blockchain<\/em>\u00a0e seus pilares de funcionamento, haver\u00e1 possibilidade de controle transparente sobre o uso dos recursos e sua destina\u00e7\u00e3o at\u00e9 o recebedor final, garantindo lisura e seguran\u00e7a em todo o processo.<\/p>\n

 <\/p>\n

C.M.: Quando o Portal de Transpar\u00eancia do FI-FGTS entrar\u00e1 em aplica\u00e7\u00e3o?<\/strong><\/p>\n

F.A.:\u00a0<\/strong>Um dos maiores aprimoramentos realizados pelo FI-FGTS nos \u00faltimos anos foi o refor\u00e7o dos seus mecanismos de transpar\u00eancia e comunica\u00e7\u00e3o com o mercado.<\/p>\n

Iniciativas da CAIXA como a divulga\u00e7\u00e3o com anteced\u00eancia do calend\u00e1rio do\u00a0Comit\u00ea de Investimento (CI) FI-FGTS, da pauta de cada reuni\u00e3o e, posteriormente, do resultado de cada decis\u00e3o tomada pelo Comit\u00ea, al\u00e9m da realiza\u00e7\u00e3o de uma coletiva de imprensa ao final de cada reuni\u00e3o, reduziram a assimetria de informa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

No bloco Comunica\u00e7\u00e3o & Transpar\u00eancia as a\u00e7\u00f5es do Programa FI-FGTS+FORTE foram desenhadas para fortalecer o processo de comunica\u00e7\u00e3o, em especial por meio do RADAR FI-FGTS.<\/p>\n

Com a cria\u00e7\u00e3o do RADAR FI-FGTS, al\u00e9m da migra\u00e7\u00e3o das atuais informa\u00e7\u00f5es contidas no site do FGTS, em novo\u00a0layout<\/em>\u00a0e forma de acesso, haver\u00e1 o acr\u00e9scimo de novos dados e informa\u00e7\u00f5es p\u00fablicas.<\/p>\n

No site ser\u00e1 poss\u00edvel consultar o Regulamento, as Demonstra\u00e7\u00f5es Financeiras, as pautas e delibera\u00e7\u00f5es do CI FI-FGTS, o Relat\u00f3rio de Gest\u00e3o, dentre outras informa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

O RADAR FI-FGTS permitir\u00e1 acompanhamento centralizado da evolu\u00e7\u00e3o dos investimentos pela sociedade, sendo poss\u00edvel consultar informa\u00e7\u00f5es sobre as datas de pr\u00e9-qualifica\u00e7\u00e3o da proposta, de aprova\u00e7\u00e3o dos diferentes relat\u00f3rios e de investimento\/desembolso relativo ao projeto.<\/p>\n

Dentro do portal tamb\u00e9m estar\u00e1 dispon\u00edvel um canal de acesso, restrito, com\u00a0login<\/em>\u00a0e senha, para transitar informa\u00e7\u00f5es com \u00f3rg\u00e3os de controle e empresas proponentes. Tais informa\u00e7\u00f5es ser\u00e3o originadas na sistematiza\u00e7\u00e3o do fluxo do investimento supracitada.<\/p>\n

O portal ser\u00e1 implantado em fase, com in\u00edcio no final do 3\u00ba trimestre de 2018 at\u00e9 meados de 2019.<\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

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